암호화폐 펀드의 회계 처리와 규제 이슈: 제도화의 갈림길에서

암호화폐 펀드란 무엇인가?

n

디지털 자산 투자에 특화된 집합투자기구

n암호화폐 펀드는 다양한 디지털 자산에 투자하기 위해 설립된 집합투자기구(Fund)로, 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 스테이블코인, DeFi 토큰 등 다양한 암호화폐를 포트폴리오로 구성합니다. 이들은 헤지펀드, 벤처 캐피탈 펀드, 상장지수펀드(ETF) 등 다양한 형태로 존재하며, 최근 몇 년 사이 전통 금융 시장에서도 기관투자자들의 참여가 증가하면서 크게 주목받고 있습니다.

nn

암호화폐 펀드의 회계 처리: 아직 미완의 표준

n

디지털 자산의 회계 분류: '화폐'도, '금융자산'도 아닌

n국제회계기준(IFRS)과 미국의 일반회계기준(GAAP) 모두 암호화폐를 전통적인 화폐나 금융상품으로 분류하지 않습니다. 대부분의 경우, 무형자산(Intangible Asset)으로 회계 처리되며, 이로 인해 공정가치 측정과 손상차손 회계가 복잡하게 얽히게 됩니다.

n2023년 미국 FASB(재무회계기준위원회)는 비트코인과 같은 디지털 자산에 대해 공정가치 기준 측정(Fair Value Accounting)을 허용하는 방향으로 기준 변경을 제안했으며, 이는 기관 투자자들의 암호화폐 펀드 참여 확대를 위한 전환점으로 평가받고 있습니다.

n

수탁자와 감사인의 어려움

n펀드의 외부 감사인은 온체인 자산의 소유권 검증, 가격 결정 방식, 내부통제 절차 검토 등에서 기존 시스템과 완전히 다른 접근이 필요합니다. 블록체인 탐색기와 제3자 수탁업체(예: Anchorage, Coinbase Custody)를 통한 감사 기법이 새롭게 도입되고 있으며, PwC와 KPMG 등 대형 회계법인도 암호화폐 펀드 전문 팀을 운영하고 있습니다.

nn

글로벌 규제 환경: 일관성 없는 기준 속 혼란 가중

n

SEC와 CFTC의 관할권 충돌

n미국에서는 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)가 각각 암호화폐를 '증권' 혹은 '상품'으로 간주하며, 서로 다른 규제 권한을 주장해 투자 펀드에 혼란을 야기합니다. 이에 따라 암호화폐 펀드가 SEC 등록 투자자문사(Registered Investment Advisor)로 운영되어야 하는지에 대한 논쟁도 존재합니다.

n

EU의 MiCA, 싱가포르의 MAS 가이드라인

n유럽연합(EU)은 2024년부터 시행되는 'MiCA(Markets in Crypto-Assets)'를 통해 펀드 매니저의 등록 요건, 자산 분리 보관, 내부통제 시스템 기준을 명확히 제시하고 있으며, 싱가포르 금융청(MAS) 또한 암호화폐 펀드에 대해 자금세탁방지(AML) 및 KYC 요건을 강화하고 있습니다.

nn

실제 사례: 암호화폐 펀드 운영과 회계 현실

n

그레이스케일(Grayscale) 펀드

nGrayscale은 세계 최대의 디지털 자산 펀드 운용사로, 비트코인 트러스트(GBTC)를 통해 비상장 펀드를 공개시장에 유사 ETF 형태로 거래해왔습니다. SEC와의 지속적인 법적 다툼 끝에 2024년 ETF 전환을 승인받았으며, 공정가치 평가 및 NAV 공개 방식에서 기존 자산운용 기준과의 혼합이 관찰됩니다.

n

PwC 보고서에 따르면

n2023년 기준, 암호화폐 헤지펀드의 70% 이상이 외부 회계감사를 받았으며, 그 중 65%는 무형자산 기준을 적용하고 있었습니다. 투명성 확보와 투자자 보호를 위해, 많은 펀드가 자산 리스크 관리 및 정기적인 포트폴리오 공개를 강화하고 있는 추세입니다.

nn

향후 전망: 제도화와 글로벌 기준 수립의 과제

n향후 암호화폐 펀드의 지속 가능성은 국제적으로 통일된 회계 기준의 정립과 명확한 규제 프레임워크 구축에 달려 있습니다. 특히 기관투자자의 본격적 유입을 위해선, 회계 기준의 정합성과 감사 가능성, 그리고 수탁 시스템의 신뢰성이 확보되어야 합니다.

n한편, IMF, IOSCO, BIS 등 주요 국제기구도 디지털 자산 펀드 관련 보고서를 통해 투명성, 유동성, 투자자 보호를 강조하고 있으며, 이는 암호화폐 펀드가 주류 금융 상품으로 발전하기 위한 필수 조건으로 여겨지고 있습니다.

nn

맺음말

n암호화폐 펀드는 디지털 자산 시장의 제도화를 이끄는 핵심 요소 중 하나입니다. 하지만 명확하지 않은 회계 처리와 규제 공백은 여전히 그 발전을 제한하는 요인으로 작용하고 있습니다. 향후 전 세계적으로 일관된 기준이 마련된다면, 암호화폐 펀드는 기관투자자 중심의 자본 시장에서 본격적인 자산군으로 인정받을 가능성이 높아집니다.

n이와 같은 제도화 흐름은 투자자 보호는 물론, 블록체인 기술과 암호화폐 시장의 성숙도를 결정짓는 중요한 분기점이 될 것입니다.